AI 竞赛的终极胜负手，或许只取决于一个数字。
AI 搜索明星公司 Perplexity 首席执行官 Aravind Srinivas 周三在接受 CNBC 采访时表示，能够实现最高 " 每瓦每用户 token 价值 " 的公司，将在未来赢得最高估值。
他强调，这一指标综合了准确性、延迟、成本、隐私与智能水平，是衡量 AI 企业长期竞争力的核心标准。与此同时，Perplexity 宣布其 Personal Computer 产品将登陆微软 Windows 操作系统，进一步扩大其智能体 AI 的覆盖范围。
Srinivas 的这番表态，直接将市场对 AI 公司的估值逻辑引向能效与经济产出的比值，而非单纯的营收规模。在 AI 基础设施投入持续攀升的背景下，这一视角对投资者评估相关标的具有重要参考意义。
能效比：重新定义 AI 估值逻辑
Srinivas 提出的核心指标是 " 每瓦每用户 token 价值 "（value per watt per user）。他解释称，token 是 AI 模型处理数据的基本单位，当用户向 AI 发出指令时，任务被拆解为若干 token，每个 token 的处理均需消耗能源。因此，哪家公司能在单位能耗下创造最大经济价值，将占据最有利的竞争位置。
" 能够最大化这一目标的公司——在准确性、延迟、成本、隐私和智能之间取得平衡——才是长期赢家，"Srinivas 表示。
他同时对当前部分模型提供商的高收入模式提出质疑。" 某些模型提供商看起来赚了很多钱，因为他们的模型非常昂贵……但那只是短期营收增长。" 这一表述暗示，以高定价驱动的营收扩张并不必然转化为持久的竞争优势。
智能体布局：从搜索延伸至复杂任务执行
Perplexity 正加速向 AI 智能体领域转型。今年 2 月，该公司发布了 Perplexity Computer，定位为能够在较长时间内执行复杂任务的 AI 智能体，超越了传统问答式交互的边界。
周三，Perplexity 宣布其 Personal Computer 产品将支持微软 Windows 操作系统，使该 AI 能够接入 Word、Outlook 等应用程序，以及用户设备上的本地文件。此前，该产品已在苹果 Mac 平台上线。
这一扩展标志着 Perplexity 将 AI 能力从云端搜索延伸至本地设备与生产力工具，与 Srinivas 所描述的 " 数据中心正在走进你的笔记本电脑 " 的趋势相呼应。
竞争格局：估值差距悬殊，压力持续加剧
尽管 Perplexity 在战略叙事上积极进取，其在估值层面与头部竞争对手的差距仍十分显著。据报道，Perplexity 最新估值约为 200 亿美元，而 Anthropic 估值已接近 1 万亿美元，OpenAI 估值则略超 8500 亿美元。
与此同时，OpenAI、Anthropic 和谷歌均在加速布局 AI 智能体领域，与 Perplexity 形成直接竞争。在这一赛道上，巨头的资源优势不容忽视。
Srinivas 提出的能效比指标，或许也是 Perplexity 在资源规模不及对手的情况下，为自身竞争路径所构建的差异化叙事——通过更精准的价值创造效率，而非单纯的算力堆砌，寻求突围空间。
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